公司於2017 年3 月24 日發佈年報，2016 年實現營業收入30.46 億元，同比增長21.94%，實現歸母凈利潤1.29 億元，同比增長12.28%，擬每10 股派發現金紅利1 元(含稅)。
核心觀點：靜電油煙處理機靜電除煙機
多個項目中標保障業績，毛利率有所下滑。雷達電子產業方面中標遠程空管一次雷達采購項目，電子安全產業方面相繼簽訂瞭多個平安城市建設項目，能源電子產業方面的光伏電站 EPC 總包業務通過深耕安徽市場， 多個項目相繼落地，公司總營收同比增長21.94%。但由於能源系統業務毛利率較低(6.26%)，在實現大幅增長後占公司總營收比例達到14.44%，導致公司總體毛利率從14.47%下滑至12.25%，因此歸母凈利率同比增長12.28%。
油煙分離機 收購博微長安豐富雷達業務、增厚業績。公司擬向控股股東華東所發行1821萬股購買博微長安100%股權，並配套融資不超過2.6 億元用於低空雷達能力提升建設項目。博微長安主要業務涉及中低空警戒雷達和海面兼低空警戒雷達裝備，機動保障裝備及糧食倉儲信息化等，此次收購將提升原業務凈利潤規模約80%，顯著增厚公司業績。
公司雷達業務和公共安全業務驅動公司業績快速增長。公司雷達業務主要包括氣象雷達、空管雷達和雷達配套件，其中氣象雷達技術和產品國內領先，公司是國內唯一獲得S 波段空管一次雷達使用許可證的公司，將充分受益於“十三五”期間氣象雷達需求以及軍用機場和民航對空管雷達需求的持續快速增長。公司公共安全業務主要包括平安城市業務、應急指揮通信系統、智能交通系統等，依托平安合肥項目，繼續開拓省內市場，有望成為公司新的業績增長點。
關註軍工科研院所改制。公司是大股東中電38 所的唯一上市公司，此次收購博微長安標志著大股東資產整合正在穩步推進。中電38 所是國內軍事雷達電子的主要供應商，根據公司實際控制人中電科集團召開的“十三五”規劃宣講會，集團已經提出瞭較明確的十三五階段的資本運作思路，關註中電科集團下屬科研院所改制進度以及對上市公司的影響。
盈利預測及投資建議：我們暫不考慮此次收購的影響，預計公司17-19 年EPS為1.07、1.26、1.51 元/股。我們看好公司雷達、安全電子等業務的發展前景，維持“買入”評級。
風險提示：雷達和安全電子訂單、項目實施進度存在不確定性；此次收購存在不確定性；未來中電科集團資產整合的進度具有不確定性。
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